来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场要闻与重要数据
〖壹〗、 截至7月29日收盘， 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货费用 下跌3.35美元 ，收于每桶79.26美元 ，跌幅为4.06%；9月交货的伦敦布伦特原油期货费用 下跌4.27美元，收于每桶84.09美元 ，跌幅为4.83%。截至7月29日2：30收盘 ，SC原油主力合约收跌2.48%，报527元/桶 。（来源：Bloomberg）
〖贰〗 、 胡塞武装威胁扰乱红海贸易，油轮纷纷改道埃及 。7月28日讯 ，随着胡塞武装威胁导致红海贸易受扰 ，空载超级油轮正驶往埃及地中海港口西迪克里尔（Sidi Kerir）装载沙特原油，而沙特关键红海出口枢纽的可观测船舶流量正在减少。船舶追踪数据显示 ，至少有八艘超大型原油运输船（VLCC）已将目的地设为西迪克里尔 ，并计划在未来几周至8月中旬期间抵达 。在上周伊朗支持的胡塞武装袭击红海一艘船只后，沙特阿美一直在增加通过该埃及港口供应的石油量 。周二早些时候 ，沙特红海港口延布港（Yanbu）没有观察到任何油轮停靠 ，不过部分船只可能关闭了应答器，在规避监测的情况下装载了货物。（来源：Bloomberg）
〖叁〗 、 沙特国防部：防空部队拦截并摧毁了数架从伊拉克境内发射、目标是东部地区石油设施的无人机 。（来源：Bloomberg）
〖肆〗 、 印度石油天然气公司：将为支持Mangalore炼化公司（MRPL）从沙特阿美进口原油提供担保 。（来源：Bloomberg）
〖伍〗 、 尽管红海风险升温 ，油价仍延续跌势。7月28日讯 ，尽管红海局势风险加剧，但由于美伊敌对行动暂时降温推动外交努力展开 ，伊朗和阿曼正寻求达成重新开放霍尔木兹海峡的协议 ，油价大体上仍延续跌势。另外，报道称里海管道联盟终端恢复管道装载作业，也令油价承压 。此前 ，该终端已暂停运营一周 。尽管市场出现抛售 ，但供应风险仍然较高。沙特阿拉伯表示，其拦截了由伊朗支持的伊拉克民兵组织发射、针对石油设施的无人机 。与此同时 ，高盛数据显示 ，波斯湾原油流量已降至战前水平的41%；过去一周，红海原油运输量减少超过300万桶/日 ，原因包括沙特通过苏伊士运河重新安排部分出口路线 ，以及俄罗斯大幅减少红海原油运输 。（来源：Bloomberg）
〖陆〗 、 伊朗副外长：德黑兰向阿曼提议，由伊朗负责管理海峡一侧的单向航运通行 ，阿曼则负责管理另一侧航线的一部分。若阿曼方面不接受该提议 ，海峡将保持关闭，绝不承认海峡的南侧航道 。（来源：Bloomberg）
投资逻辑
上周部分地缘事件出现反转 ，首先是沙特为了应对胡塞武装的袭击 ，开始让油轮绕行曼德海峡，通过苏麦德原油管
道加苏伊士运河相结合的方式绕过红海路线，而沙特此前对西区市场出口的下降 ，给了这一替代路线的空间 ，近来
部分油轮已经开始尝试这一路线；其次是CPC出口已经恢复，且由于雪佛龙参股了田吉兹油田 ，美国已经警告乌克
兰不允洗打击CPC相关资产 ，虽然本周胡塞武装打击了更多能源设施，但由于美伊重启谈判以及部分地缘事件降
温 ，油价快速回落 ，这也印证了我们此前的观点，即本轮油价上涨特征与今年3月份不同 ，实货市场并没有出现显著
缺口 ，更多属于地缘炒作 。
策略
地缘溢价推动油价飙升，基本面并未出现显著缺口 ，短期市场由情绪主导 ，需要防范反转风险
风险
下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航 、全球经济危机
上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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