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本报记者 周尚伃
近期A股市场经历了一轮震荡调整 ，投资者情绪有所波动 。围绕本轮调整的成因 、性质以及后市展望，中国银河证券策略首席分析师杨超近日在接受《证券日报》记者专访时表示，本轮回落主要源于外部环境波动带来的情绪传导 ，当前市场的修复条件较为充分 。从中长期视角看 ，A股市场具备多重积极因素支撑，投资者可保持理性乐观心态。
多重外部压力叠加
对于近期A股市场的波动 ，杨超认为 ，本轮回调的核心原因是外部输入性因素的集中冲击，国内宏观经济与政策基本面并未转向 。
“近期海外货币政策预期出现边际收紧迹象 ，美债利率与美元指数同步走高 ，对全球成长类资产估值形成了系统性压制 。”杨超表示。
他进一步表示，美国 、日本、韩国股市的科技板块同步走弱 ，产业链层面的恐慌情绪迅速外溢 ，并传导至A股市场。北向资金出现阶段性流出，对市场流动性预期形成一定扰动 。同时 ，地缘局势不确定性有所抬升 ，原油费用 震荡上行，全球避险情绪明显升温，风险偏好整体收缩 。
在上述多重外部压力叠加之下 ，A股算力 、半导体等前期强势科技板块出现集中回撤 ，成为本轮调整的主要特征。
市场修复条件逐步成熟
在杨超看来，本轮调整属于市场运行过程中的合理健康的技术性修复 ，当前调整已较为充分 ，反弹条件正逐步累积 。
杨超表示：“本轮回调实际上是对前期过快上涨的修正，有助于市场结构更加健康 。 ”上半年科技主线持续走强 ，部分赛道估值快速抬升 ，交易热度趋于拥挤，市场本身存在估值回归和筹码结构优化的内在需求。
杨超认为 ，经过近期的持续调整 ，前期获利盘已得到较为充分的消化，短期非理性抛压基本释放完毕 。从估值层面看 ，各大宽基指数估值已回落至年内相对低位 ，安全边际明显提升 。此外，市场杠杆风险得到有效出清，主流宽基ETF持续获得资金低位承接 ，显示中长期资金对当前点位的认可度正在提升。
“综合技术指标与资金面信号来看 ，市场情绪修复的动能正在不断积累，技术层面已经打开了反弹修复的空间 。 ”杨超表示 。
A股市场内生韧性突出
从中长期维度审视 ，杨超认为A股市场内生韧性突出 ，多重积极因素为后续市场企稳回升提供坚实基础。
首先，国内稳增长 、稳产业政策持续落地见效 ，实体经济修复态势稳步延续 ，均为A股市场提供了良好的宏观环境 。整体而言，震荡调整是资本市场运行的常态 ，本轮回撤属于市场良性的自我修正 ，不会改变A股结构性上行机会持续演绎的格局，更不会动摇国内经济复苏、产业升级的长期向上趋势 。
其次 ，产业层面积极信号不断涌现。杨超特别提到 ，近期召开的2026世界人工智能大会（WAIC 2026）展示出丰硕成果，多款前沿AI产品首发亮相，国产大规模算力集群正式投入运营 ，大批产业合作项目集中签约。这些实质性进展持续夯实了人工智能产业的长期成长逻辑 ，也为相关上市公司后续业绩增长提供了想象空间 。
最后，上市公司业绩的持续兑现是市场坚实的支撑力量 。截至近来 ，已有超千家A股上市企业披露中期业绩预增公告 ，其中AI算力、存储 、光通信等高景气赛道龙头公司盈利持续兑现，产业基本面扎实向好。
杨超建议 ，当前市场估值处于合理低位 ，中长期投资者可保持乐观心态，理性布局业绩确定性较强的优质赛道 ，把握调整带来的配置窗口 。
